控股股东曾公告取消发债，是否意味着其债务危机已全部公开？蒋某某内幕交易案同时处理了普通职员为何成为知情人、公开内容是否完整以及避损如何计算。本文依据最高检检例第二百二十一号研究，非本所承办。
普通职员身份，要与实际获悉信息的原因相连
蒋某是集团下属公司的普通员工，原不承担二十二亿元超短期融资券的募集工作。检方补查发现，其与负责人有亲属关系并受信任，曾受指派经手另借五亿元，为整体处理债务危机获通知参会，实际知悉重大信息。
认定并非仅因亲属身份，也非仅因进入会议室。参会原因、受托事项、会议内容与后续交易必须连接，不能将所有员工或家属一概视为内幕信息知情人；对他人事项的普通传闻也不能直接等同已经获悉本案具体信息。
取消融资的公告，没有完整披露债务与控制权风险
辩护方认为，债务发生在上市公司控股股东层面，且取消融资已有公告，不应认作内幕信息。公开案载，公诉人指出债务危机可能使控股股东丧失上市公司控制权，对股票交易价格有重大影响；既有公告只说明市场波动较大而取消发行，没有披露债务危机及可能失去控制权，发布网站亦不符合本案依法披露平台要求。
因此要比较实际公告与所知信息的内容、发布时间和披露渠道，而非见到一则相关新闻就认为全部风险已公开。蒋卖出相关股票后，检方还核实交易所数据与计算方法，以跌停板打开日为消化信息基准日，认定避损三百三十六万余元；避损不能用卖出全部成交额直接替代。
二〇二二年判项，不直接套入二〇二六年新档次
杭州中院于二〇二二年十二月二十九日认定情节特别严重，结合自首、退缴全部违法所得和足额缴纳行政罚款，依法减轻，判三年、缓刑五年、罚金八百万元，未上诉而生效。这是当时本案实际判项，并非达到同一交易额或避损数额今后都适用相同档次。
二〇二六年七月二十七日起施行的内幕交易解释已调整严重、特别严重等条件。办理新案需核行为与处理时点、具体规则及有利适用，不能把历史判项中的标签直接照搬。该案也没有赋予主动退缴者当然缓刑的权利。核查成果应并列信息形成与公开内容、获悉依据、交易及避损计算、法版本四项，保持金额口径和时间边界。
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