股民买到的是证券市场中的真实股票，是否就只能按投资损失处理？武某凯等人案认定的不是单纯推荐失准，而是以虚假专业身份和收益信息取得信任，再利用事先安排的对手交易骗取财物。本文为官方公开案研究，非本所承办，不介绍实施交易的操作细节。
真实股票与虚假交易安排，可以同时存在
二〇二〇年六月至八月，武某凯等在没有证券投资咨询资质的情况下，以教育机构和股票大师外观招揽股民。团伙使用虚假身份、虚假盈利截图和相互配合的宣传，让投资者相信可以依其指导获利。
公开材料记载，该团伙与有关资金方事先通谋，使受骗股民高价买入股票，对方则卖出原持有股票并分配收益，共诈骗四百余万元。对本案的理解不应停留在股票是否真实，更须审查对手安排、欺骗内容、股民处分与行为人获利之间的关系。
这也不代表一次荐股亏损、一则过度乐观评论就自动构成诈骗。个人推荐、投资者自主决策和有组织欺骗，应由完整资料区别，不仅凭最后股价方向作结论。
检方明确区分了本案与抢帽子操纵
公开审查起诉意见认为，武团伙通过虚假宣传诱骗特定对手高价买入，从相应交易中非法获益，不同于利用资金、信息优势等实施的抢帽子操纵，应按诈骗追责。该段是对本案查明事实的评价，不能删去事先通谋和具体欺骗，只留下推荐后卖出就必为诈骗的口号。
类似争议可以连接完整宣传、真实身份、实际联系、本人交易与款项，说明交易为何发生以及谁从中取得利益。应依法提交已有原始记录，不为验证猜测再跟随陌生人操作，也不能通过补写统一说法替代各名投资者真实经历。
两审判项与个别人所得分开核
二〇二二年十一月十五日，广州市增城区人民法院以诈骗罪判武某凯十四年六个月、罚金五十万元，判郭某安十一年、罚金十五万元，其余二十七名被告人另有刑期区间并处罚金。
部分人上诉，广州市中级人民法院于二〇二三年五月二十六日驳回上诉、维持原判。案号和全部逐人判项未公开，不填补未知；四百余万元是公开团伙诈骗口径，不等于每名成员个人净收入。
本案可以提示对真实证券交易中的欺骗作实质审查，但不提供脱离完整证据的罪名承诺。交易本身真实、机构是否有资质、行为人如何诱导及最终财产处分，须分别核清。来源：最高检防范金融投资诈骗典型案例三。
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